工商時報 彭禎伶 、 魏喬怡

升息造成債券價格下跌，通膨加上俄烏戰事未停又讓股市回檔，壽險業遭遇「最慘半年」。台股6月跌逾11％，債券利率仍在上揚，壽險業上半年淨值恐蒸發逾1.4兆元，較去年底淨值少了50％以上，已趕上2008年金融海嘯的淨值減少幅度。

保險局6月30日亦公布最新統計，壽險業淨值今年以來月月下降，到5月底只剩下1兆6,472億元，累計已少1兆750億元，與2021年底淨值2兆7,222億元相比，已少了逾39％。

6月國內外股市進一步下跌，且台股跌幅勝過之前各月，壽險公司手中1.9兆元的台股部位，跌價恐逾2,000億元，會直接影響淨值，加上國外股票也跌，也有數百億元蒸發，債券殖利率繼續反彈，壽險業者估計整體淨值恐再少3,000億～4,000億元，所以上半年壽險淨值累計恐蒸發逾1.4兆元，是壽險業史上最慘的半年。

保險局長施瓊華分析三大原因，一是今年以來因為俄烏戰爭，造成壽險投資俄債價值減損，二是國內外股市震盪加劇，三是美國聯準會及台灣央行升息，造成債券未實現評價利益減少，都造成壽險公司淨值下降。

但施瓊華強調，壽險公司負債面目前是用固定利率計算，未來接軌保險負債會計IFRS17時，才會用公允價格衡量負債，如果負債也真實反應升息，壽險公司的淨值「就不會像現在看起來這麼低」，主要是負債部位比投資的債券金額更大，升息讓負債減少的影響會比債券評價多。

施瓊華說：「升息對壽險業長期是有利的」，資金新投資部分會有比較高的利率，若現在淨值下跌，造成淨值比不足3％，會請壽險公司試算負債科目產生的影響數，監理上會作實質評估。即未必因淨值比下跌就要增資。

亦即淨值比若低於3％，除了要連續二個半年都低於3％，金管會才會要求增資或改善，若公司可試算出負債減少金額高於資產減損，即真實淨值不減反增，亦不會被要求增資。

不過壽險淨值半年內少逾1.4兆元，且帳上幾乎已無太多可實現資本利得的股票或債券，下半年獲利只能靠現金股利，若未能填息，恐怕依舊有淨值減少的壓力。