工商時報 彭禎伶

2023年風險難測，壽險業再爭取「淨值救命丸」！壽險公會20日將開會討論「收回外匯準備金」暫行措施，即到10月底壽險業已累計3,045億元的外匯準備金，創歷史新高，若金管會同意各公司可在明年6月底前申請適當收回，經損益表後，轉入淨值項下「特別盈餘公積」，可作為明年穩定淨值的重要支柱。

壽險公會研擬討論四種收回門檻，每種方案整體壽險公司約可收回600億～1,600多億元，若金管會同意，將可作為明年壽險「獲利保底」、「支撐淨值」、「降低外匯避險成本」的重要救命丸。

國泰、富邦、南山、新光、中國及台灣人壽等六大壽險公司，到11月底外匯準備金共有1,897億元，依四種門檻，估計可申請收回500億～1,400億元，各家有近百億元到逾300億元不等，放在淨值的特別盈餘公積，再逐月釋回負債面的外匯準備金，不能作盈餘分配股利。

壽險業者表示，由於美國聯準會今年已升息17碼（1碼是0.25百分點），台灣央行則升息2.5碼，台美利差擴大下，明年傳統換匯避險（CS）成本可能飆上4％以上，今年到11月新台幣兌美元相對貶值10.4％，僅次1997年亞洲金融風暴時的15.8％，到10月底壽險業帳上外匯準備金3,045億元，若能在明年6月底前申請部分收回，放入淨值，可降低因避險成本增加的壓力，也有助對抗明年股債市波動。

壽險公會要討論四種收回外匯準備金門檻，一是2012年到2022年底外匯準備金的平均數；二是2012年到2022年各年底累積餘額的90百分位數；三是國外投資淨曝險的90％外匯風險值；前三方案是準備金超過此門檻者可申請收回；四是以各公司曾自願增提外匯準備金總額，為收回上限。

若以今年10月底數字試算，這11年壽險外匯準備金年底平均數約673億元，若是90百分位數616億元，若用外匯風險值算則約1,261億元，各公司自願增提總數則約500億至600億元。

收回效果最大的是第二方案，不過由於11月壽險業新台幣急升1.3元，約收回600億元外匯，若以11月底的情況推估，第二案明年整體壽險最多可收回逾1,600億元，最少的是第四，估計最多600億元，但仍要看各家公司要不要申請收回。