工商時報 戴瑞瑤

近兩年資本市場及匯率波動大，加上壽險業將於2026年接軌新清償能力（ICS）與保險負債會計制度（IFRS17），壽險業增資壓力在即，以壽險為主的金控除股價承壓外，也增添併購難度，大型壽險「先求自保」，對於近期傳出有意出售的本土中小型壽險興趣缺缺，旗下無保險子公司的金控也採謹慎態度。

本土壽險不只一家傳出有出售的打算。三商美邦人壽去年表示，將透過私募30％股權引進策略投資人，雖先前傳出旗下有壽險的金控希望靠併購快速壯大，但時機點不對、私募投資人難覓，期限就到今年9月前，三商壽在今年能否透過私募併入金控備受矚目；宏泰人壽也屢屢被市場傳出有出售計畫，從2019年開始，多次傳出宏泰集團有意「打包」出售旗下金融事業，當中包含宏泰人壽。

但金控下壽險或大型壽險公司正面臨接軌前的過渡期，除進行相關試算外也要建置新的資訊系統，接軌變數多，加上近兩年資本市場與匯率波動加大，併購上價格相對複雜，金管會應會要求拿出較多資本、資訊系統整合等條件，才可能過關，降低國內壽險業間併購的意願。

金管會將於周四赴立院財委會針對「國內產壽險公司資本適足率、淨值比、營運情形暨改善計畫」提出專題報告，預估保險公司財務狀況、併購及新光金近來經營權之爭，都將是立委關心焦點。

壽險主管坦言，除非接軌能夠延後，首先面對最現實的問題，就是兩邊系統要在2026年前整合在一起，「這時去併相對體質較弱的公司，策略意義上來說不大，除非已經被接管」。

新壽總經理黃敏義日前受訪時也表示，近年保險局對各壽險公司要求接軌的資本強化計畫，新壽每年都按部就班、依計畫每年創造CSM（合約邊際效益）300億元，這些保單未來都會貢獻獲利，10年就是累積3,000億元，要接軌後才會釋出價值，「在未接軌前，要談換股比例，對有大型壽險公司的金控都是很委屈」。

金管會官員認為，併購與接軌沒有直接關係，不管是接軌前或後，都不會因為接軌影響到併購機會，想要併購的公司需綜合評估機會成本，被併購的公司，也會評估現在是不是最適合的時機。